为什么波动率增加gamma

金融监管 (122) 2年前

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波动率增加会导致gamma增大的原因如下:

1. 预期不确定性增加:波动率是衡量市场价格波动程度的指标,当市场预期不确定性增加时,投资者对未来价格变动的预测不确定性也会增加,进而导致投资组合的波动率增加。这种情况下,投资者需要调整其持有的期权合约的对冲比例,以保持其投资组合的敏感度不变,这就表现为gamma的增加。

2. 市场流动性下降:波动率的增加通常伴随着市场流动性下降,即市场上的买卖交易量减少,报价的差距增大。这种情况下,期权交易的买卖价差可能会扩大,导致买卖期权的成本增加,从而增加了调整对冲比例的成本。为了控制风险,投资者可能需要更频繁地调整对冲比例,以降低投资组合的风险,这也会导致gamma增加。

3. 非线性效应:在期权定价模型中,gamma是衡量期权价格变动对标的资产价格变动的敏感度的指标。当波动率增加时,期权价格的变动会更加敏感于标的资产价格的变动,这是因为波动率的增加会增加期权价格中的时间价值成分。由于时间价值成分对标的资产价格的变动具有非线性响应,因此波动率增加会导致gamma增加。

总结起来,波动率增加会导致gamma增加的主要原因是预期不确定性增加、市场流动性下降以及非线性效应。这些因素使得投资者需要更频繁地调整对冲比例,以保持投资组合的敏感度不变,或者增加投资组合的敏感度,以应对市场波动的影响。