期权下行风险是指持有期权合约的投资者面临的价格下跌风险。期权作为一种金融衍生品，具有灵活的投资策略和风险管理功能，可以在市场上获得高回报。然而，与高回报相伴的是高风险，期权下行风险就是其中之一。

期权是一种金融衍生品，它赋予持有人在未来特定时间内以约定价格买入或卖出标的资产的权利，而无需买卖双方立即履行合约。持有期权合约的投资者可以根据市场走势灵活地选择行使权利，以获得利润。然而，市场波动性和不确定性使得期权价格波动较大，从而导致期权下行风险的出现。

首先，期权的下行风险源于标的资产价格的下跌。如果标的资产价格下跌，持有认购期权（buy权）的投资者可能会选择不行使期权，从而避免以高价格buy资产。而持有认沽期权（卖出权）的投资者可能会选择行使期权，以低价格卖出资产。然而，如果标的资产价格下跌超过期权价格，持有期权的投资者可能会面临亏损。

其次，期权下行风险还与时间价值的衰减有关。期权的价格由两部分组成，即内在价值和时间价值。内在价值是期权的实际价值，即行使期权时的盈利。时间价值是期权的额外价值，即投资者持有期权所支付的溢价。随着时间的推移，期权的时间价值会逐渐减少，如果市场走势不如预期，时间价值的衰减可能会导致期权价值下降，从而造成投资者的损失。

此外，期权下行风险还与隐含波动率的变化有关。隐含波动率是市场对未来标的资产价格波动性的预期。如果隐含波动率上升，期权的价格也会上升，投资者可以获得更高的回报。然而，如果市场波动性低于预期，期权的价格可能下降，从而导致投资者面临下行风险。

为了应对期权下行风险，投资者可以采取一些风险管理策略。首先，投资者可以通过buy认沽期权来对冲认购期权的下行风险，以避免亏损。其次，投资者可以根据市场走势调整期权的行使价格，以减少风险。此外，投资者还可以选择不同时段的期权合约，以适应市场波动性的变化。

总之，期权下行风险是投资者在期权交易中需要面对的风险之一。虽然期权具有灵活的投资策略和风险管理功能，但由于市场波动性和不确定性，期权下行风险仍然存在。投资者可以通过风险管理策略来降低期权下行风险，以保护投资本金并获得更好的回报。