隔夜回购是一种短期借贷工具，通常由金融机构之间进行交易。它是一种资金周转的方式，通过借入资金来满足短期的资金需求。

隔夜回购操作的基本步骤如下：

1. 出借方（通常是金融机构，如银行）与借入方（也通常是金融机构）之间达成协议，约定借入资金的数量和利率等相关条款。

2. 出借方将资金转移给借入方，作为借款。

3. 借入方向出借方提供担保，通常是以债券等金融资产作为抵押品。

4. 借入方在下一个交易日（即隔夜）将借款本金及利息归还给出借方。

在这个过程中，出借方获得了短期的资金回笼，而借入方则满足了短期的资金需求。利率通常是根据市场利率和交易双方的信用状况来确定的。

隔夜回购具有以下特点：

1. 短期性：隔夜回购通常是一天的期限，到期后借款需要归还。

2. 低风险：由于通常涉及到抵押品，隔夜回购具有较低的风险。如果借入方未能按时归还借款，出借方可以通过处置抵押品来追回资金。

3. 流动性高：隔夜回购是非常流动的资金工具，出借方可以在需要时随时转售或提前回收借款。

总结来说，隔夜回购是一种短期借贷工具，通过资金借出方与资金借入方之间的交易，满足短期资金需求。这种操作具有短期、低风险和高流动性的特点。