“期货计算为零”的概念通常称为“期货是零和游戏”。它指的是期货市场中所有参与 者的总收益加起来等于所有参与者的总损失，并且市场整体的价值为零。这一原理揭示 了期货市场的本质，有助于我们深入理解其作用和意义。

一、期货市场的运作原理

期货市场是一个交易标准化合约的市场，这些合约规定在未来某个特定日期以特定价格交割某种商品或资产。买方同意在到期日以合约价格buy该商品或资产，而卖方同 意在到期日以合约价格出售该商品或资产。

例如，小麦期货合约规定在未来 9 月 30 日以每吨 200 美元的价格买卖小麦。在合 约到期之前，买方和卖方可以自由买卖合约，以对冲价格风险或投机赚取利润。

二、期货的零和特性

期货交易的零和特性源于其本质。在期货交易中，每笔交易都涉及两个相反的当事 方：买方和卖方。对于每笔交易，一个当事方的收益必须等于另一个当事方的损失。这 是因为期货合约没有创造新的价值，而是代表了未来商品或资产的价值转移。

例如，如果小麦期货合约以每吨 200 美元的价格交易，买方会支付给卖方每吨 200 美元。同时，卖方会向买方交割每吨 200 美元的小麦。从整体来看，市场上的 价值没有变化，因为买方支付的金额等于卖方获得的金额。

三、期货市场的意义

尽管期货是零和游戏，但它仍然在市场中发挥着重要的作用：

• 价格发现：期货市场反映了未来商品或资产的预期价格，有助于发现和确定 市场价格。
• 风险对冲：期货允许生产者、消费者和投资者对冲价格风险，从而保护自己 免受价格波动的影响。
• 流动性：期货市场提供了流动性，让参与者可以轻松地买卖合约，管理风险 或进行套利交易。
• 资本配置：期货市场允许资金从高收益率的市场流向低收益率的市场，优化资源配置。

期货的零和特性揭示了期货市场固有的竞争性质。它表明在期货交易中，没有一 方可以始终获利。期货市场通过其价格发现、风险对冲、流动性和资本配置的重 要作用，仍然对经济运行至关重要。了解期货的零和本质有助于投资者和市场参与者 更好地制定交易策略和管理风险。